一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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