自(zì)2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调(diào)仓换(hc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算uàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金(jīn)经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股仓(cāng)位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金(jīn)持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外(wài)，在区(qū)域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明(míng)生(shēng)物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四(sì)只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规(guī)模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研(yán)究积(jī)累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业(yè)的竞(jìng)争力并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就(jiù)是估(gū)值过高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基(jī)金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基(jī)本面估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合(hé)，如(rú)何(hé)展望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易(yì)方达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波(bō)暂时(shí)平(píng)息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场结构(gòu)的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本(běn)基(jī)金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部(bù)分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前(qián)十大(dà)重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司(sī)进行跟(gēn)踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，每(měi)天(tiān)都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时的(de)不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更(gèng)多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段(duàn)，我们(men)可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其(qí)能(néng)够早日摆脱存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进(jìn)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益(yì)于生命科(kē)学(xué)业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场(chǎng)的(de)整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chùc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困(kùn)难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的(de)。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调，我们并(bìng)不(bù)具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在(zài)未来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)回升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了(le)继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

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