在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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