分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投资(zī)比例、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的(de)主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关人(当年非典为什么神秘结束了rén)员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其(qí)持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)当年非典为什么神秘结束了防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有(yǒ当年非典为什么神秘结束了u)“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考(kǎo)核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关(guān)部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规(guī)模(mó)较大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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