AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)目标(biāo)。

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