金融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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