本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速(sù)度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金融市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯(sī)双(shu主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补āng)杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和(hé)银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前(qián)A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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