如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对(duì)日(rì)股(gǔ)的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社(shè)的(de)增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了(le)越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新纪录。