随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)读西的字有哪些，读喜的字有哪些数字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养(yǎn读西的字有哪些，读喜的字有哪些g)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面(读西的字有哪些，读喜的字有哪些miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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