两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思-橘子百科-橘子都知道

两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

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　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(tán)，“一(yī)带(dài)一路”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重点支持的(de)战略(lüè)性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运(yùn)市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的(de)订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月(yuè)超预期回(hu两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思í)暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。