美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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