近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子(zi)公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品(pǐn)是磷酸(suān)、硫酸等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程(chéng)中的关键材(cái)料，公(gōng)司(sī)客户包括长江存(cún)储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯(xīn)国际(jì)等(děng)，也(yě)获得大基金(jīn)二(èr)期入(rù)股。

　　不过(guò)有(yǒu)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖意思(sī)的是(shì)，兴福电子第(dì)二大客户(hù)竟然是可(kě)口可乐，这也无(wú)意间透(tòu)露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中使用的磷(lín)酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)还与第二大股(gǔ)东有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即在兴福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO的(de)。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电子化学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸(suān)、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级(jí)硫酸的(de)同时(shí)会产生部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营(yíng)业务收入摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷(lín)酸产品。这个销售金额(é)比(bǐ)兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是，兴福双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(fú)电(diàn)子(zi)电子级磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品(pǐn)贸易商等其他(tā)行(xíng)业客(kè)户。由于可口可(kě)乐(lè)公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，公(gōng)司销售给(gěi)可口(kǒu)可(kě)乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业(yè)收(shōu)入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差(chà)错更正(zhèng)及追(zhuī)溯调整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师(shī)事务(wù)所合伙人(rén)对(duì)记者表示，非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益是(shì)指公司发生的(de)与经营业务无直接关系(xì)，或是虽与经营业(yè)务相关，但由于其性质(zhì)、金额或(huò)发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常(cháng)盈(yíng)利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常(cháng)性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营(yíng)业务毛(máo)利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超(chāo)过申(shēn)报稿列(liè)举的同行业(yè)可比公(gōng)司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆(lù)续实现众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利(lì)率水平(píng)较高的(de)集成电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司根据部(bù)分产品原材料价格上涨情(qíng)况适时(shí)调高了产品销(xiāo)售价格，使得(dé)2021年和(hé)2022年(nián)毛利(lì)率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子未(wèi)来毛利(lì)率还有(yǒu)多(duō)少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)控股股东为(wèi)上市公司兴(xīng)发集团，其直(zhí)接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集(jí)成电路基金二(èr)期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发与国家集成电路基金(jīn)二期之间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但回购权和随(suí)售权存(cún)在可以(yǐ)“复活(huó)”的条(tiáo)件，且其中(zhōng)一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福电子正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是(shì)指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没(méi)有上会结果的(de)企业比(bǐ)较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核(hé)阶段的合合信息(xī)和先正达(dá)，受(shòu)理日期已经(jīng)超过(guò)18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交(jiāo)注(zhù)册(cè)的企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已经过(guò)去(qù)18个月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴(xīng)福电(diàn)子合(hé)格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟(nǐ)募资(zī)15亿元，发(fā)行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占(zhàn)发(fā)行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达到(dào)的(de)目(mù)标估值为(wèi)54亿(yì)元。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略投资(zī)者2021年12月对兴(xīng)福电(diàn)子增(zēng)资时，公(gōng)司的投后(hòu)估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福(fú)电子重大经常性关联(lián)采购主要系向关联方(fāng)采购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料(liào)、电力(lì)等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大(dà)经(jīng)常性(xìng)关联采购金(jīn)额（不(bù)含建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联(lián)采购占比较高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内(nèi)液体(tǐ)三氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集(jí)团合并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从事(shì)湿电子化(huà)学品相关(guān)业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集(jí)团在公(gōng)告中(zhōng)表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需(xū)变化影响(xiǎng)，自2022年(nián)下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周期(qī)性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业(yè)成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线(xiàn)。在价格下跌(diē)过程(chéng)中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品产销(xiāo)量同(tóng)比均出(chū)现大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告中谈及湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂(jì)等(děng)成长性产品市(shì)场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告显示，湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品2023年第一(yī)季度平(píng)均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度(dù)统计口径不太一样，销(xiāo)量(liàng)数(shù)据不(bù)太好找，所以(yǐ)不(bù)太好具体(tǐ)判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福(fú)电子2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴福(fú)电子无证建设房屋，总违法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴发(fā)集团的副总经理赵(zhào)勇于2023年4月(yuè)被上交所予以(yǐ)监管警示(shì)的决定，原因是(shì)赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成短(duǎn)线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖