钠电池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月时间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消(xiāo)化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等为什么复兴号很少人买“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子(zi)电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气(qì)收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以实现装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“为什么复兴号很少人买钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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