5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方向三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级eight: 24px;'>三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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