周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(b世界上哪个国家女人最开放ó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(hu世界上哪个国家女人最开放ì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(世界上哪个国家女人最开放lù)，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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