昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōn生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思g)布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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