在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价(jià1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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