金融界4月26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市(shì)场早盘收(shōu)盘(pán)，商(shāng)品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤跌(diē)超(chāo)2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌(diē)近2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生猪(zhū)、菜油、短纤(xiān)、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪(hù)铜跌(diē)超1％。涨幅(fú)方面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华(huá)期(qī)货(huò)：纯(chún)碱向下看胆量 向(xiàng)上无驱动(dòng) 玻璃(lí)行情波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动有限的(de)阶段。前期(qī)我们做(zuò公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下(xià)，存在累库(kù)和订单(dān)下滑导致的(de)现(xiàn)货(huò)价格下降(jiàng)，近(jìn)几周现(xiàn)货也(yě)基本兑现(xiàn)，期货重心下移(yí)。从09可能的向上驱动(dòng)来看(kàn)，检修、可流(liú)通现货(huò)、投产延迟这三(sān)点可能会构成反弹的驱动。而目前(qián)来看，投产的变数(shù)预计不大；中游库存(cún)偏低，但是(shì)现货反馈并不存在缺货迹象，基差(chà)表现同样(yàng)偏弱；因此09反弹(dàn)的驱(qū)动依旧(jiù)是等(děng)待检(jiǎn)修的兑(duì)现造成现货的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依旧是等(děng)待检修兑(duì)现，可选择(zé)9-1正套的(de)方式入场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和(hé)同比上都是相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平持(chí)平去年8月(yuè)份和2021年(nián)旺(wàng)季的水平，而这一(yī)点和下游(yóu)反馈和实际地产(chǎn)的(de)表(biǎo)现(xiàn)并不匹配。同时，我(wǒ)们观察到下游原片库存基本补(bǔ)至2022年年(nián)初水平；进入(rù)五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑(lǜ)梅雨季的因(yīn)素，往年下(xià)游存在压缩(suō)原片库存的可能性。但是(shì)从近期(qī)的现(xiàn)货反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续上调现货价(jià)格，产(chǎn)销维持在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套思路。

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