昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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