近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(x印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有iàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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