财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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