近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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