在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼出股市。

　　好于事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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