“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口阿富汗是不是亡国了(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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