个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g>

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。