5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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