用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ER下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖P市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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