北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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