“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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