尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。<2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口/strong>数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。