5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zh大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思uǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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