财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fān仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文g)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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