5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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