射(shè)频(pín)芯片领域面临(lín)变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报(bào尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前(qián)端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库(kù)存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水平，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下(xià)，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外(wài)融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧(huì)智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的(de)业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机(jī)未来增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前端(duān)的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的(de)关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额(é)；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤(lǜ)波器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产品系列。

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