二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日，中(zhōng)央国(guó)债登记(jì)结算(suàn)有限责任公司（下称“中央(yāng)结算公(gōng)司”）《债券》期刊在(zài)京举办2024年二季度债市研判六人谈（下称“六人谈”）。就宏(hóng)观经济、货币政策、金融科技以及二季(jì)度债券市(shì)场投资策略(lüè)等主题(tí)，进行深度研讨交流。

今年以来，积极的(de)财政政策在年初适度加力，货币(bì)政策维持稳(wěn)健偏宽松(sōng)环境(jìng)。光大证券股份有限公司固定收益(yì)首席分析师张旭认为，债券收益率曲线长端的(de)边际变化基本由投资者对未(wèi)来宏观经济走(zǒu)势、货(huò)币(bì)政(zhèng)策取向的预期所(suǒ)决定(dìng)。近期经济数据中的积极变化明显增(zēng)多，货币信贷(dài)正在较快增长，资本市场(chǎng)主(zhǔ)要指数在快速回升后稳健运行。随着投资(zī)者对于经(jīng)济走(zǒu)势、政策取向的预期逐步扭(niǔ)转，债券重定价(jià)的动能(néng)在不断累(lèi)积。

中国金融教育(yù)发展基金会秘书长李(lǐ)海辉认为(wèi)，今年以来我国的货币(bì)政策实现(xiàn)了总(zǒng)量(liàng)合理增长，融资成(chéng)本不断下降，汇率继续稳(wěn)定，兼顾(gù)量价、结构和节奏(zòu)方面的综合(hé)平衡，也把握住(zhù)了国内国际形势的时间窗口，呈(chéng)现出预期效果(guǒ)。

对于当(dāng)前债(zhài)券(quàn)市场形(xíng)势，中邮(yóu)创业基金管理股(gǔ)份有限公司(sī)党委委(wěi)员、固定收益总监衣瑛杰(jié)认为，我国经济(jì)体量大，通过发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因(yīn)此宏观经济保(bǎo)持(chí)韧性。他预(yù)判，二季度利率债短端(duān)将保持相对(duì)平稳，但会存在(zài)中长期压力，利率债可能会有(yǒu)阶段性调整。

对于债券市场发(fā)展，中国财政科学研(yán)究院(yuàn)高级研究员刘尚希(xī)指出，我国(guó)债券市场违约(yuē)风险得到控(kòng)制，但(dàn)存量风险值得关注，还存在债券市场风险和公共风险相互转化(huà)的可能性。要以公共风险最小化为目标(biāo)加强债券(quàn)市场风险管理，一是完(wán)善体制、创(chuàng)新监管思维模式，加强(qiáng)债券市场风(fēng)险的协同监管；二是充分(fēn)发挥国债(zhài)收益率曲线的资产定价基(jī)准功能；三是围绕新质生产力发(fā)展企业债(zhài)券市(shì)场，适时打造高(gāo)收益信用(yòng)债券市场；四是强化信息披露，防范(fàn)个体风险(xiǎn)公(gōng)共化(huà)。

此外，清华大(dà)学人工智能国际治理研究院副院长、人(rén)工智能(néng)治理研究中心主任梁(liáng)正指出，人(rén)工智能（AI）技术在(zài)金融行业可以发挥大(dà)规模信息处理(lǐ)的优势。在债券市场领(lǐng)域，国外有金融科技公司(sī)推出(chū)基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融(róng)行(xíng)业作(zuò)为强监管领域，应发挥监管优势去(qù)探(tàn)索(suǒ)数据获取、隐私保护(hù)、责(zé)任分配等方面全新的(de)制度规则，同时积极参(cān)与AI国际治理，为国内企业发展争取(qǔ)更大空(kōng)间(jiān)。金融行业(yè)应积极(jí)拥抱AI大模型(xíng)，用AI重塑行业并加快形成人机(jī)协同的金融新(xīn)质生产力，金融从业人员要(yào)积极提高数字与智能素养。我国在金融技(jì)术创新方面有着巨大的应用场景、相当的技术实力、前沿的(de)创新实(shí)践，应发挥创新性引领作(zuò)用，做好科技金融这篇大文章。

近(jìn)日，中央国债登记结算有限(xiàn)责任公司（下称(chēng)“中央结算(suàn)公(gōng)司”）《债券》期存款继承新规来了！5万元以下免公证，快捷提取范围扩大……刊在京举办2024年二季度(dù)债市研判六人(rén)谈（下(xià)称“六人谈”）。就宏观经济(jì)、货币政策、金融科技以及二季度债券市场投资(zī)策略等(děng)主题，进行深度研讨交流。

今年(nián)以来(lái)，积极的财政政策在年初适(shì)度加力，货币政(zhèng)策(cè)维持稳健偏宽松(sōng)环境(jìng)。光大证券(quàn)股份有(yǒu)限公司固定收益首席分析师张旭认为，债券收益(yì)率曲线长端的边际变(biàn)化(huà)基本由投(tóu)资者对未来宏观经济走势、货币(bì)政策取向的(de)预期所决(jué)定。近期(qī)经济数据中的积极变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指(zhǐ)数在快速回升(shēng)后稳健运行。随着投(tóu)资者(zhě)对于经济走(zǒu)势、政策取向的预期逐步扭转(zhuǎn)，债(zhài)券重定价的动(dòng)能在不断累积。

中国金融教育发展基金会秘书长李海(hǎi)辉认为，今年以来我(wǒ)国的货币政策(cè)实现了总量合理(lǐ)增长(zhǎng)，融(róng)资成本(běn)不断下降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节(jié)奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形势的时(shí)间(jiān)窗(chuāng)口(kǒu)，呈现(xiàn)出预(yù)期效果。

对(duì)于当前债券市场(chǎng)形势，中邮创业基金管(guǎn)理股份(fèn)有(yǒu)限公司党委(wěi)委员、固定收益总监衣瑛杰认为，我国经济体量大，通过(guò)发行政(zhèng)府债券(quàn)、加杠杆等(děng)方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济(jì)保持韧性。他预判，二季度利率债短端(duān)将保(bǎo)持相对平稳，但会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性(xìng)调整。

对于债券市场(chǎng)发展，中国财(存款继承新规来了！5万元以下免公证，快捷提取范围扩大……cái)政科学研究院高级研(yán)究员刘尚希指出，我国债(zhài)券市(shì)场违约风(fēng)险得(dé)到控制，但(dàn)存(cún)量风(fēng)险值得关注(zhù)，还存(cún)在债券市场风险和公共风险相(xiāng)互转(zhuǎn)化的可能性。要以(yǐ)公共风险最小化为目标加(jiā)强(qiáng)债券市场风险管理，一是完善体制、创(chuàng)新监管思(sī)维模式，加强债券市场(chǎng)风险(xiǎn)的协同监管；二是充分发挥国债收益(yì)率曲线的资产定(dìng)价(jià)基(jī)准功能(néng)；三是围绕新质生产力(lì)发展企业(yè)债券市场，适时打造高收益信用债券市场(chǎng)；四是强化信(xìn)息披露，防范个体风险公共化(huà)。

此(cǐ)外，清华大学人工智(zhì)能国际治理研究院(yuàn)副院长、人工智能治理研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在金融行业可以发挥大规模信息处理的优势。在(zài)债券市场(chǎng)领域，国外有金融科技公司推出(chū)基于GPT-4的模(mó)型(xíng)BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成(chéng)产品推荐等。

梁正建议，金(jīn)融行业(yè)作(zuò)为强监管领域，应发挥(huī)监管(guǎn)优势去探索数据获取、隐私保护、责任分配等方面(miàn)全新的制度规则，同时积(jī)极(jí)参与AI国际治理，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应积极拥抱AI大模型(xíng)，用AI重塑行业(yè)并加快形成人机协(xié)同的金(jīn)融新质生(shēng)产力，金融(róng)从业人(rén)员要积极提高数字与智能素(sù)养(yǎng)。我国在金融技术创新(xīn)方面有着巨大的应用(yòng)场景(jǐng)、相当的技术实力、前(qián)沿的创新实践，应发(fā)挥创新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

校对：赵燕

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