多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月24日，香港主要(yào)股指悉数大涨，截至收(shōu)盘，恒生指数(shù)、恒生中国企(qǐ)业指数、恒(héng)生(shēng)香港中资企业(yè)指数当日涨幅分别高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已经是三大指数连续大涨的第三天。以恒生指数为例，截至(zhì)4月24日收盘（下同(tóng)），其周(zhōu)内上涨6.02%，涨幅近千点，创近5个月以来的盘中(zhōng)新(xīn)高。

综(zōng)合受访人士分析，港股大涨因素多(duō)元：包括中国证监会4月19日发布的五项资本市场对港合(hé)作措施，瑞银4月23日(rì)将中国A股和港(gǎng)股评级上(shàng)调至超配，香(xiāng)港金融局于4月22日和23日分(fēn)别通过贴现窗口向香港银行系统(tǒng)注入5亿港元和5.25亿港元流动(dòng)性，中国PMI和贸易数据年初以(yǐ)来总体好于(yú)预(yù)期带(dài)动(dòng)市场(chǎng)对中国经济信心增强等(děng)。

其中，五项资(zī)本市场对(duì)港合作措施作用(yòng)格外显著。其明确，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，将REITs纳入沪深港通(tōng)，支持人民币股(gǔ)票交(jiāo)易柜台纳入港股通(tōng)，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上市。

在格上理财研(yán)究员(yuán)毕梦姌看来，这些措施不仅有助(zhù)于加强内地(dì)与香港资本市场的互联互(hù)通，而且(qiě)能够提升香(xiāng)港作为国际金融中心的地位，从(cóng)而(ér)吸引更多国际投资者(zhě)，为港股(gǔ)市(shì)场注入(rù)强大信心和动(dòng)力，推(tuī)动市场持(chí)续上涨。

证监会(huì)五招“激活”港股

自4月19日证监会发布五项(xiàng)资本市场对港合(hé)作(zuò)措(cuò)施以来，港股(gǔ)连(lián)日大涨(zhǎng)。截至4月24日收盘，恒生指(zhǐ)数、恒生中国企业指(zhǐ)数、恒(héng)生香港中资企业指数当日悉数上涨(zhǎng)，当日涨幅分别高达2.21%、2.45%和(hé)1.77%，年内涨幅达0.90%、5.75%和6.04%。

从(cóng)年内(nèi)涨幅(fú)可以发(fā)现(xiàn直击雷神科技业绩会：海外市场拓展成效显著持续关注AI PC发展并加强技术及产品布局)，与(yǔ)内地企(qǐ)业高度相关的指数增幅更为明显。根据受访人士分析，这与年内中国经(jīng)济的向好表现，以(yǐ)及(jí)五项(xiàng)资本(běn)市场对港合作措施紧密相关。

一方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)香港的上市公司中，中资(zī)企业的市(shì)值占比超过七成，交易量占比则(zé)超过八成，中国经济对港股影响颇大。“今年以(yǐ)来中国经济整体稳定(dìng)，尤其是年初以来PMI和贸易数据总体好于预期，在一定(dìng)程度上有利于稳定(dìng)投资者的信心。”国泰君安在其研报(bào)中如此写道。

另一方面，五(wǔ)项资本市场对(duì)港合作措施为内地与(yǔ)香港的互联互通开辟新渠(qú)道，为港股上涨注入新动(dòng)能(néng)。

首先，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，被视为最(zuì)大利好。

高(gāo)盛首(shǒu)席中国股票策(cè)略分析师刘劲津向21世纪经济报道记者介绍道，过(guò)去两年，南下资金每年有超过400亿(yì)美元(yuán)净买入(rù)，成(chéng)为香港股票市场最重要(yào)的(de)资金流入来源(yuán)，放宽沪深港通可投资产品范(fàn)围将有利(lì)于进一步促进跨境资产配置，南下资金将继(jì)续为港股市场提供资金支持。

民生银(yín)行研(yán)究院高级研(yán)究(jiū)员应习文亦认为(wèi)，放宽沪深港(gǎng)通下股票ETF合资格产品范围，主要是大(dà)幅降低(dī)了纳入和调出(chū)互(hù)联互通机制的ETF规模门槛以及ETF跟(gēn)踪指数的各项(xiàng)权重占比要求。由于门(mén)槛降低，未来纳入互联互通机(jī)制的ETF数量将有所增加，有利于内(nèi)地与香港市场的投资者扩大可配置ETF的范围，提升两地市场的吸引(yǐn)力。同时(shí)，一些有关(guān)高质量(liàng)发(fā)展的行业主(zhǔ)题ETF也将(jiāng)被纳(nà)入，有利于资(zī)本市场支持高质量发展相关行业转型。

其(qí)次，支持人民币股票(piào)交易柜台纳入港股通，也是受(shòu)访人士眼中颇为重要的措施之一。

根据应习文介绍(shào)，目前共有24家香港上市公司设立了人民币柜台，主要可为离岸人民币资金提供直接在香港市场买入人(rén)民币计(jì)价的(de)股票标的(de)。新(xīn)政策之后，南(nán)向资(zī)金可以直(zhí)接买入人民币计(jì)价的港股标的，分红派息(xī)也将为(wèi)人民币，可规避一定的(de)汇兑风险。对于内地长线分红(hóng)偏好的投资者而言较为有(yǒu)利。

在南开大(dà)学(xué)金融发展研(yán)究院(yuàn)院长田利(lì)辉看来，支(zhī)持人民币股票交(jiāo)易柜台纳入港股通(tōng)，有(yǒu)助于人民币国际化和资本市场的进一步开放。

再者，支(zhī)持内地行(xíng)业龙头企业赴香港上市，对港(gǎng)股的提振作(zuò)用同样不容小觑(qù)。

伴随沪深交易所IPO节奏阶段性收紧、上市门槛提高(gāo)，更(gèng)多内地企业将上市首选地转(zhuǎn)移(yí)至(zhì)港股，而政策的支持，则使得企(qǐ)业赴港积极性进一步增强。应习文认为，这一(yī)措施(shī)的出台一方(fāng)面有助于激活香港(gǎng)资(zī)本市场，巩固和提升(shēng)香港的国际金融中心(xīn)地位；另一方(fāng)面，也将有利于内地龙头企业充分利用境外融资渠道，向全球投资者开放。

与此同时，五项措(cuò)施中的另外两项——将REITs纳(nà)入沪深港通、优化基金互认安排，同(tóng)样对(duì)港股上涨有所助益。根据应习(xí)文分析，将REITs纳入沪深港通，扩大了互联互通机制(zhì)的投资标的范围，有利于内地与香港偏好稳定分红(hóng)类产品的投资者，也将(jiāng)为两地REITs市场提供增量资金和流动性，促进两地REITs市场的发展；优化(huà)基金互(hù)认安排，主要是拟放宽互认基金在对方市(shì)场销售比例(lì)的限制，有(yǒu)助于内(nèi)地与香(xiāng)港投资者增加(jiā)资产配置渠(qú)道，尤其是内地投资者通(tōng)过香港(gǎng)互认基金投资境(jìng)外市场的限制将进一步降低。

港(gǎng)股配置机遇

港股大涨的同时，外资也在看多中国股市。

4月23日，瑞银将中国A股和港股评级上调至超(chāo)配，预计(jì)中国股市今年或有高个位数的上行空间。

高盛同样(yàng)看多中国股市。高盛中国股票策略分析师付思告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)境外主直击雷神科技业绩会：海外市场拓展成效显著持续关注AI PC发展并加强技术及产品布局(zhǔ)动型(xíng)投资者对中国股票的配(pèi)置(zhì)已经呈现回暖态势(shì)，但配置仍处(chù)于历史低位，高盛认为(wèi)未来(lái)将继(jì)续上行。近期国际投资(zī)者对港股的关注和风险偏好(hǎo)普遍改善，尤其是(shì)中东和东盟(méng)资本，体(tǐ)现出监管政策推动香港市场更加(jiā)丰富多元的努力开始取得成效。

在田利辉看来，外资调(diào)高中国股票评级，表(biǎo)明外(wài)资机构看好中(zhōng)国市(shì)场的前景，进而(ér)推动外资逐步流入A股和港股。外资超配中(zhōng)国股票是基于对中国经济增长、市场改革、政(zhèng)策支持等因素的积极评估。

从投资角度而言，港股当前(qián)配置机(jī)遇如何？

“未(wèi)来三个月，港股有机会跑赢A股(gǔ)，港股盈利下修的风险较小，同(tóng)时估值便宜。未来12个月，预计MSCI中国指数的目标点位为60，隐(yǐn)含(hán)约10%的上涨空间。”付思对港股走势颇为乐观。

毕梦姌同样对港股走(zǒu)势保持乐观之态。其(qí)提到，从目前的市场反应和基本面情况(kuàng)来看，港(gǎng)股市场(chǎng)有望继续保(bǎo)持上涨态势。从(cóng)资金面看，由于(yú)港股市场以境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)主导，从释放的信号来看，美联储无论是6月还是9月，今(jīn)年大(dà)概率都会(huì)降息，流动(dòng)性上有望更为宽松。从基本面看，中国内地经济基本面的持续改善继续托底(dǐ)港股市场。长期而(ér)言，内(nèi)外环境改善(shàn)、叠加低估值(zhí)的推(tuī)动下，港股大概率将持续震荡反弹。

港股具备上行(xíng)空间(jiān)，投资方面又当从何处(chù)着手？

综合受访人士分析，更为重视分红(hóng)和回购的高股息相关领域(yù)最为值得关(guān)注(zhù)。比如，付思即提到，股东回报较高的个股，即高股息和有回购计划的个(gè)股，会继续受到投资人(rén)青睐。

瑞银财富管理投(tóu)资总监办公室看好(hǎo)富有韧性、营收良好的行业，以及在市场进一(yī)步波动时依然能带给投资者高股息收益的公司；同时看好(hǎo)金(jīn)融(róng)、公共(gòng)事业(yè)、能源和电信等板块，特别是这些领(lǐng)域(yù)中的大型国有(yǒu)企业。

高盛看(kàn)好互联网板块，付思(sī)认为在当前的(de)宏观环境下，非贸易商品（即服务）可能表现优于可贸易商品，前者有更有利(lì)的收入增长环(huán)境和(hé)更好的资本开支和成本管理。

田利辉同样认为互(hù)联网板块相对配置价值较高。他同时提醒，港(gǎng)股配置需要考虑境外(wài)风险(xiǎn)、国际资本流向，更要考虑(lǜ)个(gè)股的基本面、行业前景、政策环(huán)境以及(jí)宏观经济状况等因素。

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