多重因素驱动新能源车产业链发展形势整体向好

随着2023年年报披露进入冲刺期，A股新能源汽(qì)车产业(yè)链公司也陆续交出(chū)年度 “成绩单”。从业(yè)绩指标来看，2023年新能源汽车产(chǎn)业链公司表现喜忧参半，既有如宁德时代日赚亿元的亮眼成绩，也有(yǒu)受锂价下跌影响而大幅(fú)下滑的一众锂电材料公司。

尽管各细分赛道业绩增速不一，但整体来看(kàn)，在科技创新持续加速(sù)、全球绿色转型需求迫切等因素推动(dòng)下，我国(guó)新能源(yuán)汽车(chē)产业链发展形势依旧向好。

高增长势(shì)头未变

新能源整车厂商表现不俗(sú)

得益于锂电产业快速发展，新能源化正在激发(fā)汽(qì)车上市公(gōng)司的经(jīng)营活力。

作为(wèi)国内车企中率(lǜ)先全部转(zhuǎn)型新能源汽(qì)车业务的比亚迪，2023年整体表现(xiàn)亮眼四川双马5亿成立科技发展公司业务含AI基础软件开发。年报显示，比(bǐ)亚(yà)迪2023年实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现净利润300.41亿元，同比增长80.72%。

对于业绩增长，比亚(yà)迪表(biǎo)示，不断提(tí)升的品牌力、快速(sù)增长的(de)出海销量、持续(xù)扩大的规模优势和强大的产业链(liàn)成本控制能力是主要原因。从(cóng)销售数(shù)据来看(kàn)，比亚迪2023年销量为302.44万辆，同比增长61.9%，夺(duó)得中(zhōng)国新能源乘用车市(shì)场和全球新能源车销(xiāo)售冠军(jūn)。在国内新能源车市场，2023年比亚迪的市(shì)占率达到32%，同比上升4.8个百分点。

尽(jǐn)管已稳坐行业“排头兵(bīng)”，但是比亚迪依(yī)旧保持着较高的研发投(tóu)入。据披露，比亚迪2023年研(yán)发费用达到395.7亿元，超过2020年(nián)至2022年累(lèi)计(jì)研发投入总和。

老牌车企上汽(qì)集团也实现稳定增长。2023年，上汽集团(tuán)实现扣非后净利润100.4亿元，同比增长11.7%。上海证券报记者注意到，上汽集团2023年(nián)新能(néng)源汽车销售112.3万辆，销(xiāo)量位居国内车企第(dì)二。

凭借着新能源汽车销售增长，长(zhǎng)安汽(qì)车2023年实现(xiàn)净利润113.27亿元，同比(bǐ)增长45.25%。其中，公司2023年销售自主(zhǔ)品牌(pái)新(xīn)能(néng)源汽车47.4万辆，同比增长74.8%。公司规划，到2030年新能源(yuán)汽车销(xiāo)量达到300万(wàn)辆至350万辆。

两(liǎng)极分化(huà)明显

动力电(diàn)池竞争格局渐(jiàn)清晰

虽(suī)然(rán)汽车新能源化惠及(jí)动(dòng)力电池端企业，但动力电池企(qǐ)业2023年业绩则呈四川双马5亿成立科技发展公司业务含AI基础软件开发现(xiàn)两极分化，行业头部企业“掘金”能力越发凸显(xiǎn)。

从年报(bào)数据来看，锂电池行业“两(liǎng)巨头(tóu)”争锋格局加剧，宁德时(shí)代(dài)和(hé)比亚迪占据着(zhe)绝大部分市场份额(é)。在(zài)业(yè)绩方面，宁德时代盈(yíng)利规模继续扩(kuò)大，2023年盈利达到441.21亿元，同比增长43.58%。

“两(liǎng)巨头”持(chí)续高歌猛进让其他(tā)动力(lì)电池厂商“内卷”加剧，二线动力电池企业(yè)业绩两极分化较为明显。国轩高科、亿纬锂能等实现正(zhèng)向增长，而孚能(néng)科技等则出现下滑甚至亏损。

据披露(lù)，国轩高科(kē)2023年实现净利润9.39亿(yì)元，同比增(zēng)长201.28%。国轩高科表示，业绩增长得益于海外业务初显成效，供应链布局初现端(duān)倪，原材料成本价格进一(yī)步下降(jiàng)等。亿纬锂(lǐ)能2023年净赚(zhuàn)40.5亿元，同比增长15%；欣旺达全年(nián)盈利10.76亿元，同比微增0.77%。

记者注意到，从毛利率水平来看，二线厂商较“两巨头”存在(zài)一(yī)定差距。年报显示，宁德时代动力电池板块毛利率为22.27%，而亿纬锂能(néng)该(gāi)板块的毛利率为14.37%。

动力电池出口销量(liàng)排名靠前(qián)的孚能科(kē)技则出(chū)现亏损，公司2023年亏损17.74亿元(yuán)。对于业绩分化，业(yè)内人士认(rèn)为，行(xíng)业地位决(jué)定话语权分量，对于二线动(dòng)力(lì)电池(chí)企业(yè)而言，关键还在于技术创新，如何降(jiàng)低(dī)成本来提高毛利(lì)率或更为关(guān)键。

受累锂价(jià)下跌

锂电上游企业业绩“失色(sè)”

作为新能源汽车产业链上游(yóu)的锂电材料企业2023年(nián)日子过(guò)得并不(bù)顺畅，受锂材料等价格下跌影响(xiǎn四川双马5亿成立科技发展公司业务含AI基础软件开发g)，“盈(yíng)利能(néng)力下降”成为一众(zhòng)公(gōng)司年报中的高频(pín)词(cí)。

以锂电上游产业巨头赣锋(fēng)锂(lǐ)业为(wèi)例，公司(sī)披露的2023年年报显示，全年实现营业收入329.72亿元，同(tóng)比下降(jiàng)21.16%；实现净利(lì)润49.47亿元(yuán)，同比下滑75.87%。锂盐产品价格下(xià)跌是公司业绩走低的(de)关键因素。

同为行业龙头的天齐锂(lǐ)业(yè)也(yě)受到锂盐价格波动冲击。公司2023年实现营收405.03亿元，同比增长0.13%；实现净利润72.97亿(yì)元，同(tóng)比下滑69.75%。另(lìng)外，包括藏格矿业、盛新锂能(néng)在内的多家“涉(shè)锂”企业2023年业绩均出现不(bù)同程度下降。

市场竞争激烈的负极(jí)材(cái)料行业(yè)也出现大(dà)面积业绩下滑的情况。贝(bèi)特瑞、璞泰来、翔丰(fēng)华三家公司2023年分别实现净利润16.54亿元(yuán)、19.12亿元和0.83亿元(yuán)，较上年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对(duì)于业绩下滑，负极材料企业均表示，主要系行业周期性变(biàn)动、上(shàng)游原材料价格下降及行业供需变化等多重因素导致。

“每个行业都有周期波(bō)动，如(rú)果因为短期(qī)业绩下滑(huá)就对产业前景失去信心，这也是不对的(de)。”以锂资源开发(fā)为例，在藏格矿业相(xiāng)关人士看来，锂资源的(de)勘探(tàn)、开发过程本就漫长，虽然眼(yǎn)下锂资源开发(fā)加速(sù)前行，但优质资(zī)源(yuán)仍然匮乏。

展望后市，国(guó)联证券研(yán)报认为，目(mù)前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。2024年需求端将迎来Beta修复机会，供给端降本(běn)提效，新技术有望(wàng)提(tí)升行(xíng)业抗通缩(suō)能力，预计上(shàng)半(bàn)年行业基本面将实现企稳反弹。

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