山西高速重组后首次现金分红打造山西高速公路优势上市平台

证券时报网(wǎng)讯，4月25日(rì)晚间，山西高速(000755.SZ)发布2023年年报，公司(sī)去年实现营(yíng)业收入17.12亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润4.59亿(yì)元，与上(shàng)年基本持(chí)平；基本每(měi)股收益为0.31元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元。这也是公司在完成重大(dà)资产重组后的首度现金分红。

完成更名打造山西高速公路优势上市平(píng)台

4月上旬，公司刚刚完(wán)成更名事宜。全称(chēng)由“山西路桥股份有限公司”变更为“山西(xī)高速集团股份有限公司”，证券简(jiǎn)称由“山(shān)西路桥”变更为“山西高速”，同时(shí)修(xiū)订公司章程。

作为(wèi)山西(xī)省交通行业(yè)第一家A股上(shàng)市公司，山西高速于2021年10月(yuè)实施完成了发行股份购买资产并募集配套资金(jīn)项目(mù)的(de)重(zhòng)大资产重组事(shì)宜。此(cǐ)次重大资产重组完成后，公司旗下(xià)拥有山西榆和(hé)高速公(gōng)路有限(xiàn)责任公司、山西平榆高速公路有限责任公司、山西榆和交(jiāo)通工程有限公司和山(shān)西省太佳项目管理咨询(xún)有(yǒu)限公司4家全资子公司，主要业务为(wèi)高(gāo)速公路的管理与运营。

山西高速方面表示，此次(cì)变更是为了(le)更加契合公司股(gǔ)权(quán)结构、主营业务、战略发展及品牌定位，变更后(hòu)将更有利于(yú)突出公司(sī)的主营业务优(yōu)势，进一步优化公司业务布局，打造山(shān)西高速公(gōng)路资本运作的(de)优势上市平台。

风正时济，自当(dāng)破浪前行；任重(zhòng)道远，更需快马加(jiā)鞭。展望未来(lái)，山西高速未来将打造第二营收(shōu)增(zēng)长曲线，业绩有望再提升。公司将积极(jí)探(tàn)索“上市(shì)公司+交通关联产业”投融资策略，围绕高速(sù)公(gōng)路及关联资(zī)产，着眼智慧交通(tōng)和交通新材料业务，积极拓展服务(wù)区+业务投资，加快优化业务布局。浙商证券提出，未来我(wǒ)国高速公路(lù)企业重要的第二增长曲(qū)线在于产(chǎn)业(yè)链拓展(zhǎn)，上游打通基建业务，本质是业务输出；下(xià)游向衍生服务（智慧交通等）延(yán)伸，本质(zhì)是流量变现，产业链相关拓展(zhǎn)是必然(rán)趋势(shì)。在山西高速的未来规划中(zhōng)，产业链的上游与下游均有布(bù)局，有望打造新的业绩增长点(diǎn)。

降本增效经营质效迈出新步(bù)伐

2023年年报显示，报告期内(nèi)，山西高(gāo)速(sù)经营质(z温氏股份：预计短期内鸡猪价格大涨可能性较小hì)效迈(mài)出(chū)新步伐，净资产收益率为9.35%，营业收入利润率35.62%，资(zī)产负债率61.15%，营业现金比率、研发(fā)经费投(tóu)入强度(dù)等提质增(zēng)效指标(biāo)实现较(jiào)快增长。

2023年10月，为了进一步压缩管理层(céng)级，整合(hé)业(yè)务资源，推(tuī)进路域经济发展，公司(sī)受让了全资孙公司山西(xī)榆和交通工程有(yǒu)限公(gōng)司100%股权，未来将积极发挥工(gōng)程公司经营资质优势，培(péi)育并(bìng)开展路段养护、机(jī)电等相关路域(yù)经(jīng)济衍生(shēng)业务，不断增强公司综合竞争实力。

报告期内(nèi)，公(gōng)司经营服务水平显著提升。通过加强路况检测评定数据应用，公司有序消除(chú)存量病害，有效控制增量病害，路况性(xìng)能指数PQI明显提升。“桥隧安(ān)全智慧管控示范路”“快清快处示范路”创建(jiàn)成效显著，隧道异常事件自动识别和报警成功率达到98%以上，交通事故处置时长同比降低了51%，交通管制时长同比降低了17%。LNG加气站建设运(yùn)营有序推进，建成分布式光伏9.2MW，全线服务区提质升(shēng)级三年行动收官，投入运营(yíng)充电桩34桩、充电枪62枪，新能源车位占小车停车位25%。

同时，公司提质降本(běn)增(zēng)效成果丰硕。通过全面优(yōu)化预算管理和(hé)审核机制(zhì)，持续压(yā)减财务(wù)成本，公(gōng)司财务(wù)费用同比下降(jiàng)17.29%；实施存量资金竞争性存放，利息收入同比增长17.18%；依托养护(hù)工(gōng)程开展5项科(kē)研(yán)项目(mù)，全年研发投入(rù)取(qǔ)得(dé)突(tū)破性增长。公司(sī)所辖(xiá)路段6个收费站全(quán)面实现了集中监控，完成了收(shōu)费站无人(rén)值守试点建设，站级监控人员减少了50%以上；打造“三联动”“三合作(zuò)”“三快速”整合式(shì)治(zhì)理模式，有效降低了道路管控对通行费收入的影响。

当前(qián)，山西(xī)高速所辖平榆高速、榆和高速(sù)两(liǎng)条高速公路和太佳黄河桥是晋(jìn)煤外运的主(zhǔ)要通道，车流量大，属于山(shān)西省经营性高速公路中(zhōng)的优质(zhì)资产，单公里收费和盈利能力居(jū)于(yú)省内经营性高速公路前列，稳定的通行(xíng)费收(shōu)入，为公司带来较为稳定充(chōng)裕的现金流，为未来稳健经营及后(hòu)续发展提供了(le)资金保障。

加码分红牢固树立回报股东意识

兴业证券指出，高速(sù)公(gōng)路行业具(jù)有(yǒu)业绩稳(wěn)定、现金流充沛的特点，因此普遍采用(yòng)高分红的派息政(zhèng)策。低(dī)估值、高(gāo)分红的高(gāo)速公路板块，是下行行情中值得超配的高股息标的。

在(zài)分红方(fāng)面，根据山西(xī)高速2023年度利润分(fēn)配预案，公司全年实现归母净利润4.59亿元，其中母公司实现净利润3.72亿元，弥补以前年(nián)度亏损金额2.60亿元后，再(zài)根据(jù)规定提取10%法定盈余公积金1122.74万元，本年度母公司累计可供分配分配利润为(wèi)1.01亿元。为了积极回报股东，公司拟向全体股东每(měi)10股(gǔ)派发现金红利0.45元(yuán)（含税），合计派发现金红(hóng)利6602.90万元，占母公司实际可供分配利润(rùn)的 65.35%。

公司同日发布的三年股(gǔ)东回报规划（2023年 —2025年）显示，公司将实行(xíng)持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报(bào)，牢固树立回(huí)报股东的意识(shí)，并兼顾公司的可持续发展。在当年盈(yíng)利且无未弥补亏损、重大投资计划或重大(dà)现金支出等情况下，公(gōng)司优(yōu)先采用(yòng)现金方式分配股利，每(měi)年以现金方式(shì)分配的利润不少于当(dāng)年实现的可供分(fēn)配利润的40%。

分析来看，在SW高速公路板块中，剔除异常数(shù)据后，该(gāi)温氏股份：预计短期内鸡猪价格大涨可能性较小板块的平均(jūn)PE为(wèi)20.22，而山西高速的PE为15.29，估值偏低。此外山西高速稳健的(de)分红提(tí)供(gōng)防御性，叠(dié)加公司业绩(jì)稳(wěn)健，因此山西高速在下行行情中防御性更明显、更容易跑出超额收益。

值得一提的是(shì)，公司为进一步落实价值创造、价值(zhí)提升(shēng)与价值传递工作，特制订“价值提(tí)升与股东回(huí)报”行动方案，具体从提升主业竞争力(lì)、重视股东回报、提升规范化运作和提升信披质量四大角度，切实增强(qiáng)投资者(zhě)的获(huò)得感，为(wèi)稳市场、稳信心积极贡(gòng)献力(lì)量。

山西高速表示，公司将(jiāng)立足于“全力打(dǎ)造国内一流综合交通类(lèi)上(shàng)市(shì)公司 ”的战(zhàn)略目标，强化党建(jiàn)引领，牢牢把握全方位高质量发展主线，充分(fēn)运用投资优势和资本运作优势，深入开展提质增效(xiào)和(hé)降本增效两大行动(dòng)，全面筑牢风险(xiǎn)防控(kòng)体系，努力打造上市公司投融资(zī)平台、运营管(guǎn)理示范平台和转型升级产业平台，做大资产规模、做(zuò)强运营主业、做优产业布(bù)局(jú)，不断提升公司竞争(zhēng)力、创新力(lì)、影响力，全力投身山西交通强省建(jiàn)设(shè)，努力(lì)为(wèi)政府(fǔ)和社会公众(zhòng)提供经济、高效、优质的(de)交(jiāo)通(tōng)基础设施服务。（燕云）

校对：冉燕青

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