2023年多家品牌服饰净利润高 增 今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年(nián)报与今年一季报。从最新数据来看，今(jīn)年一季度在
去年同期较高基数上，品牌服饰公(gōng)司业绩表现出现分化，优质男装预计仍(réng)保持同比增长，部分休闲和女装品牌则面临下滑压力。

多家服饰品牌企业2023年净利润高(gāo)增(zēng)

2023年，受益于消费复苏，服(fú)装板块超预期领涨消费大盘(pán)。国家统计局(jú)数据显示，2023年社会消费品(pǐn)零售总额471495亿元，比上年(nián)增长7.2%。其中(zhōng)，服装(zhuāng)、鞋
帽、针纺织(zhī)品类(lèi)14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额(é)154264亿(yì)元，比上年增长11.0%。

截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，已有19家 A股服饰(shì)上(shàng)市公司(sī)披露2023年年报、12家服饰上市公司披露
今年一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净利润
增速超过两(liǎng)位数(shù)，朗(lǎng)姿股份(002612)归(guī)母净利润(rùn)同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同(tóng)比增速均在70%以上(shàng)。

具体来看，2023年，女装服饰企业朗姿(zī)股份实现营收51.45亿元，同(tóng)比增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营业收入(rù)19.84亿元，较上年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股(gǔ)份的医美业务营收首次超过主营的女装业务，达到21.27亿元。

时尚服饰公(gōng)司太平鸟社保基金一季度持有科创板股名单(niǎo)2023年实现营业收入77.92亿元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该公司采取的(de)关闭低效门店、降低经营费用等降本增效策略产生成效，其销售毛利率创(chuàng)上市后
最高水平(píng)。

太平鸟(niǎo)是一家以零售为导向的(de)多品牌时尚服(fú)务(wù)公司，旗(qí)下拥
有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装(zhuāng)四大产品线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出新、借助国(guó)潮风口开展联名合作(zuò)等(děng)策略拉动了销量增长(zhǎng)，其营收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元(yuán)。

休闲(xián)服
饰品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿元，同(tóng)比增长2.47%；净利润11.22亿元(yuán)，同比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分市场洗牌加剧，已经从机会导向变成能力导向，从渠道(dào)驱动变成(chéng)产品驱动，从追求(qiú)速度变成追(zhuī)求质量。

年报(bào)显示，2023年，森马服饰打通线上线下业务界限，推进数字(zì)化(huà)转型，经营效率大幅提升。目前，数字化(huà)门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直播业务、微信生态业务、本地生活业务、O2O业务和内容种草导流的多模块(kuài)广泛应用(yòng)和差异化运营，带动实体门店销售(shòu)的增(zēng)长。

男装企(qǐ)业红(hóng)豆股份、七匹(pǐ)狼亦交出一份亮眼的年报成绩单。在(zài)男装行业
市场集中程度较低(dī)的现状下，红豆股份在男装差异化赛道上展现出较强竞争(zhēng)决心，该公司2023年实现营(yíng)业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红(hóng)豆股份(fèn)的Hodo男装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体(tǐ)经营业绩(jì)呈良好增长态势。

另一家知名男 装企业(yè)七匹狼在2023年(nián)实(shí)现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同(tóng)比增长79.3%。公(gōng)告显示(shì)，2023年(nián)是
七匹狼正式(shì)明确(què)“七匹狼(láng)夹克专(zhuān)家”品牌战略、开启战略升级的元年。报(bào)告(gào)期内，七匹狼启动品(pǐn)牌
升级，推出首家夹克旗舰店，线(xiàn)下渠道重点改造主(zhǔ)流(liú)购物中心(xīn)、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女装承压

从已披(pī)露2024年一季报的(de)公司来看，多数服饰公司一季度(dù)净利润同比增速为负，且降速达到两位数，实现净利(lì)润(rùn)正增长的多(duō)为男(nán)装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日晚(wǎn)间发布一(yī)季度业绩(jì)公告称，2024年第一季度营收约9.4亿(yì)元，同比增加21.7%；归母(mǔ)净利润约1.08亿元，同比增(zēng)加11.28%。

九牧王长期深耕(gēng)男裤领(lǐng)域(yù)，2023年同比实现扭(niǔ)亏为盈。该公司(sī)表示，在产品布局 上，九牧王正在向时尚化、年轻化靠拢，并于4月(yuè)11日官宣范丞丞、李昀锐、魏大(dà)勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言人，代(dài)言商务户外1号
、轻松裤、高定西裤(kù)、自由牛仔(zǎi)及(jí)小黑裤等五大单(dān)品，以(yǐ)满(mǎn)足市场需求、丰富品(pǐn)牌形象(xiàng)，更重要的目的在于借此聚(jù)焦(jiāo)全场景穿(chuān)搭，进一步提振增长曲线(xiàn)。

太平鸟虽2024年一(yī)季度净利润同比下滑，但值得一提的是(shì)，太平(píng)鸟旗下男装业务成为一季(jì)度业绩“顶梁柱”，营收同比下滑(huá)幅度相对最小(xiǎo)，同时(shí)毛利率最高。财报显示，今年(nián)一季(jì)度，太平鸟男(nán)装实现(xiàn)毛利率59.70%，高于太平鸟女装(zhuāng)的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐(lè)町的43.12%。同期，太平鸟男装营收同比减少5.64%至7.70亿元(yuán)，占总营(yíng)收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿(yì)元，占比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年(nián)一季度，国产男装品牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家
等(děng)公司，收入在(zài)去(qù)年同期较(jiào)高基数(shù)上有望继续保持同比增长；另一(yī)方面，较高的库存健康度带 动了折扣收窄、毛利率提升，以及费用率小幅(fú)优化，其净利率预计(jì)提升，净(jìng)利润增速均在双位数以上。

反观女装板块，2024年第一季度，除(chú)太平鸟女(nǚ)装业务不断下滑外，由超(chāo)模刘雯、演(yǎn)员周冬雨担(dān社保基金一季度持有科创板股名单)任旗
下品牌代言人(rén)的地素(sù)时尚(603587)实现营
业收入5.37亿元，同比减(jiǎn)少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)33.03%。地素时尚围绕中高端(duān)品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服(fú)装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元(yuán)，同比增加10.35%；实现归 母净利润约4.94亿元，同比增加28.31%。

国(guó)信(xìn)证券还预计，今年一季度，森马(mǎ)服饰零售端预计低单位数增长(zhǎng)，批发渠道在(zài)库存健康基础上增速较快；不过歌力(lì)思(603808)在近年来积极开店策略(lüè)以及多品牌矩阵共同推动下，终端零售和收入预计同比正(zhèng)向增长。

对于(yú)男装品牌表现更为坚挺的原(yuán)因，时尚产(chǎn)业独立分析师、上海良栖品牌管理有(yǒu)限公司创始人程伟雄(xióng)曾分析，男装市(shì)场相(xiāng)对女装更稳定，主要是因为男女性消费者对时尚的需求存在差异，比(bǐ)如男性消费者对服装的(de)色彩、版型和(hé)配饰等需求(qiú)不如女性丰富。

“男装只要大体上把握准方向，坚定不(bù)移地做下去，一般(bān)来说都是比较稳扎(zhā)稳
打的。而女装的不确(què)定性更高，因其更容易受(shòu)到潮流的影响，也存在地域性(xìng)的审美 差异。程伟雄(xióng)认为，这也 是为何女服品牌要做成全国规模的难度更大，小而美的(de)女装品(pǐn)牌反而有(yǒu)成长空间，因为(wèi)它们对流行趋势(shì)的反应更快，价格上也能更有优势。”程伟雄(xióng)表(biǎo)示。

渠道多(duō)元化布局仍是未来服装公(gōng)司业务(wù)重点

展望2024年，纺织服装赛道或将走(zǒu)向更加细分(fēn)化、场景(jǐng)化、个性化。“30年前本土(tǔ)品牌刚刚出现，做全品类(lèi)有着广阔的市场。但在今天日益饱和(hé)的市场(chǎng)环境下，用户群体已经被细分，消费者(zhě)拥有更多选择，忠诚度不高的情况下，品(pǐn)牌随时可能被抛弃(qì)。”程伟雄曾公(gōng)开(kāi)表示。

浙商证券分析师马莉表示，虽然品牌具备从孕育到成长、成熟最终到(dào)衰退(tuì)的周(zhōu)期性，但持(chí)续10年的(de)品牌(pái)服饰公(gōng)司对应品牌市场洞察、渠道布局、产品开(kāi)发等运营层面的能力是通用的，拥有强大运营能(néng)力的公司在时代浪潮不断淘汰(tài)品牌的过程中，被淘汰的可(kě)能性较小，业绩稳定(dìng)成长的可能性更高。

东
兴证券在研(yán)报中(zhōng)指出，未(wèi)来服装行业需求仍有恢复的空间(jiān)，上市公司层面较为健康的(de)库存水平，保(bǎo)证了消费复苏能带来(lái)较好的业绩(jì)。从发展(zhǎn)特点(diǎn)看，服装消费有两个变化，一是服装(zhuāng)等可选类消费(fèi)更加理性，即消费(fèi)者更加重视消(xiāo)费(fèi)的质量，消费决策更加理性、对性价比关注度更高，在消费前会更仔细的 考虑(lǜ)需求点和需(xū)求匹配，对商品、价格、服务(wù)的要求也更高。

二是渠(qú)道端看线上平台
的(de)多元化，具体表(biǎo)现为兴趣电(diàn)商和直播电商的发展更为迅速(sù)，抢占了(le)部分传统(tǒng)电商(shāng)的份额(é)，倒逼(bī)服装公司进行渠道多元化布局(jú)。长期看，不同赛道仍(réng)有不同的发展节奏，未来几年运动(dòng)时(shí)尚(shàng)赛道的增速
仍优(yōu)于(yú)其他(tā)品类(lèi)，而男(nán)装的(de)集中(zhōng)度(dù)更高，使得行业竞争格局更为(wèi)健(jiàn)康(kāng)。

国(guó)盛证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭(píng)借专(zhuān)业性和(hé)功能性，终端需(xū)求整体有望平稳增长，其中下(xià)沉市场
需求表
现
或 优于高线市场，在该趋(qū)势下品牌公司从(cóng)产品、渠(qú)道等层面加大对于低线城市的重视力度(dù)。从(cóng)业绩(jì)层面来看，运(yùn)动鞋服公(gōng)司健康(kāng)的库存水平，为2024年终端折扣的改(gǎi)善奠定基础，直营(yíng)渠道利润率或(huò)因(yīn)此受益，综合判断(duàn)2024年各运动鞋服公司有望 在利润率提升(shēng)的基础上实(shí)现高质量增长。

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