信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节(jié)奏，中国人民银行副(fù)行长(zhǎng)朱(zhū)鹤新在国新办举行的新闻发布会上提到，“去年下半(bàn)年以(yǐ)来，我们在这个(gè)方(fāng)面做了努力，加强引(yǐn)导信贷均(jūn)衡投(tóu)放，缓解金融(róng)机构‘冲时点’现象。”

事实上 ，去年以来，“引导信贷均衡投放”的相关表述，已被央行多次提及。央行发(fā)布的《2023年第三季度中国货币(bì)政策执行报告》提到，着力加强贷款均衡(héng)投放，统筹衔接好年末(mò)年初信(xìn)贷工作，适度平滑信贷波动，增强信
贷总量(liàng)增长的稳定性和可持续性(xìng)。《2023年第四(sì)季度(dù)中国(guó)货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告》再次强调，引导金融机构适当(dāng)平滑大小月
信(xìn)贷(dài)波动，保持(chí)信(xìn)贷总量适度、节奏平稳。

在(zài)笔者看来，监管部门引(yǐn)导(dǎo)银行机构均衡投放信贷，“适度”平滑信贷波动有三(sān)大积极影响。

其
一(果麦文化：一季度净利润亏损916.78万元 同比转亏yī)，有利于更“均衡”地服(fú)务实(shí)体经济融资需求。适(shì)度平滑信贷波动有利于满(mǎn)足信贷投放“淡季”的企业融资需求。朱鹤新也表示，今年一季度(dù)贷款投放比例向历史平(píng)均水平回归，为(wèi)未来三个季度的信贷增长留(liú)足空间。

其二，有(yǒu)利于商业银行稳健经营。一方面，信贷投放的(de)季节性、阶段(duàn)性特征(zhēng)，会降低商业银(yín)行对(duì)贷(dài)款的(de)议(yì)价 能力，降低净息差。另一方面，为了完成时点考核指标，在关键时点人为地增加贷款的行为，本(běn)身是一种不合规(guī)行(xíng)为。适度平滑信贷投放有利于避(bì)免这些(xiē)负面影响，提升银行经营的稳健性。

其三，有利于降低信贷“脉冲”对金融市(shì)场资金面的扰动。信贷集(jí)中投放对金
融市场资金面的扰动体现在两个层面(miàn)：一是信贷冲(chōng)量(liàng)会消耗银行的超额(é)储备，降低高流动性资产，为获取流动性(xìng)资金，银行会从资金市场吸收流动(dòng)性，加剧(jù)市(shì)场利率波动(dòng)。二是(shì)信贷资金具有(yǒu)货币派生功能，冲量投放也会加剧市场利率波动。因(yīn)此，适度平(píng)抑信贷投放节奏能降低其对金融市场资金(jīn)面的扰动。

此外，对(duì)银行机构(gòu)而言，调整信(xìn)贷投放节奏，意味着其需
要(yào)对投资业务、负债业务、流动性管理、风控、资产(chǎn)负债(zhài)匹配管理等维度配套调整，以保持在(zài)新的监(jiān)管导向下，在经营层面实现安全性、流动性、盈利性三者之间(jiān)新的平衡。

总体来看，在监管部门引导银行机构保持信贷均衡投放后，今年一(yī)季度，金(jīn)融体系对实(shí)体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加9.11万亿元，虽然同比少 增1.59万亿(yì)元，但仍然保持了较为稳固的支持力度。未来，信贷(dài)均衡投放有望进一(yī)步提升金融服(fú)务实体经(jīng)济(jì)的可持续性。

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