多路资金涌向香江 港股成最“靓仔”

证券(quàn)时(shí)报e公司(sī)讯(xùn)，港股近期持续(xù)上涨，特别是最近一周涨(zhǎng)势凌(líng)厉，成为其间全球股(gǔ)票市场的(de)最“靓仔”。资金也在布(bù)局或回(huí)流港股市场，其中包括部分外资，而南下港(gǎng)股通资金在3月和4月明显加大净买入力度(dù)，3月(yuè)以来不到两个月的时(shí)间里，南下港股通(tōng)资金(jīn)累(lèi)计
净买入港股超过(guò)1600亿港元，远超此(cǐ)前的净买(mǎi)入规模。中泰国际(jì)策略分析(xī)师颜招骏向证券时报记者表示，港股通月初以来累计净流入超过700亿港元，如此(cǐ)庞大的流入(rù)实在不(bù)容忽视。而资金(jīn)流(liú)入对象从前期能源、电讯等(děng)央国企扩散至金融、消(xiāo)费及科技板块，显示(shì)内
资情绪(xù)出现积极变化。

证券时报记者 罗曼 胡华雄(xióng)

港(gǎng)股近期(qī)持续上涨，特别是最近一(yī)周涨势凌(líng)厉，成为其间全球股票市(shì)场的最“靓仔”。

资金也在布(bù)局或回流港股市(shì)场，其中包括部分外资(zī)，而南下港股通资金在3月和4月明显加大净买入力度，3月以来不到两个月的时间里，南下港(gǎng)股通资金累计净买入港股超过1600亿港元(yuán)，远超此前的(de)净买(mǎi)入规(guī)模。

中(zhōng)泰国际策略分析师(shī)颜招骏向证券时报记者表示，港股 通月初以(yǐ)来累计净流入超过700亿港元(yuán)，如此庞大的流入实在不容忽视。而资金流入(rù)对象从前期 能源(yuán)、电讯等(děng)央国企扩散至金融、消费及科技板块，显示内(nèi)资情绪出现积(jī)极变化。

港股成全球股市

最“靓仔”

数据显示，从4月22日开始，港股恒生(shēng)指数连续上涨(zhǎng)，已实现五(wǔ)连(lián)涨，最近一周累计涨幅已达8.80%，港(gǎng)股市场另一大指数——恒生科技指数(shù)则表现更为凌(líng)厉 ，最近一周累计涨幅高达13.43%，远超亚太(tài)其他主要股票市场，在全球主要股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)也遥遥领先。最近一(yī)周(zhōu)日本日经225指(zhǐ)数上涨2.34%，韩国
综合指数上涨2.48%。若从今年(nián)1月22日的低位算起，港股恒生指数累计涨幅已高达(dá)19.31%。

摩根资管亚太区首席市场策略分析师许长泰在接受证券时报记者采访时表
示，港股近(jìn)日市(shì)况好转，政策层面上(shàng)，国务(wù)院印(yìn)发的新“国九条”聚焦中国资(zī)本市场高质量发展，体(tǐ)现当(dāng)前决策层对增(zēng)强资本市场内在稳定性，着力稳信心、稳预期的决心，有助于进一步 改善市场(chǎng)风险偏(piān)好。此外，中国证监会发布(bù)5项资本市(shì)场对(duì)港合作措施(shī)，释放(fàng)强烈信号，有助于改善港股中(zhōng)长期流动性及提供增量资金(jīn)。

另外(wài)一(yī)个不(bù)可忽(hū)视(shì)的背景是，此前的港股市场经历了较长时间调整期。数据显(xiǎn)示，2020年至(zhì)2023年期间，港(gǎng)股市场恒生指数连续4年(nián)下跌，各年跌幅分别为3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年
1月(yuè)，港股市场一(yī)度进(jìn)一步大幅下挫。连续的下跌使得港股市场(chǎng)估(gū)值大幅降低，不少优秀上市公(gōng)司股价被错杀，整个市场(chǎng)安全边(biān)际大幅提高，投资价值
逐渐凸显。

此外(wài)，初步的数据显(xiǎn)示，资(zī)金近期也在布局或回流港股市场(chǎng)，其中(zhōng)包括部分外资，而南下港股通资金在3月和4月(yuè)明显加大净买入(rù)力度(dù)，3月以来不到两个月 的时间里，南下港股通资(zī)金累计净买入港(gǎng)股超(chāo)过(guò)1600亿港元，远(yuǎn)超此前的净买入规(guī)模。

中信建投表示，今年港股最佳的做多窗口已经(jīng)到(dào)来。该机构研报称，近期港股(gǔ)上(shàng)涨的核心原因是资金面(miàn)的改(gǎi)善。去年下半年港股的最(zuì)大(dà)压制为外资系统性流出转向日本，近(jìn)期外资在(zài)亚太地区的配置重心(xīn)重新(xīn)由日本转向港股，港(gǎng)股流动性因而得到大幅改(gǎi)善。内资方面(miàn)，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅净流入，进(jìn)一步巩固(gù)了港股的上涨(zhǎng)趋势。

谁是(shì)年内

港股上涨急先锋

记者发现，年内港股市场的(de)强劲上涨有一些明(míng)显的特(tè)点。

统计数据(jù)显示，从港股市场主要(yào)指数对比来看，若从年内低(dī)位算起，恒生科技指数(shù)涨幅达到24.57%，恒生中国企业指数涨幅达26.84%，恒生指数涨幅达19.31%%，恒生(shēng)香港35指数涨幅则(zé)相对较小，为8.67%。资(zī)料显示(shì)，恒生(shēng)香港(gǎng)35指数的成份股，是(shì)由主要(yào)营业收入（或盈利或资产）来自中国内地以(yǐ)外地方的公司所组成，这(zhè)意味着，年内港股(gǔ)市场自(zì)低位的大涨(zhǎng)主要是(shì)由营收来自中国内(nèi)地的公司所带动，其中科(kē)技属性强的(de)公司带动作用更为明显。

从(cóng)行(xíng)业板块表现来看，若从年内低(dī)位算起，按照港交(jiāo)所行业分类，港股(gǔ)市场原(yuán)材料业、资讯科(kē)技业、电讯业、能源业等板(bǎn)块涨幅居前，地产建筑业等板块表现滞后。

另外，记者发现，在上述港股(gǔ)市场大反弹期间，并非绝大多数股票都跟随上涨(zhǎng)。全部港股中，约一半港股在上述期间实(shí)现上涨，另一半则(zé)呈现下
跌状态，个(gè)股(gǔ)之间的分化非常明(míng)显。此外，数据(企业低贷高存套路深 多部委见招拆招缓解资金空转jù)显(xiǎn)示，其间涨幅居前的股票广泛分布于多个行业，其中中小市值股较多，但也(yě)不乏一些(xiē)市值较(jiào)高(gāo)的股票。恒生(shēng)指(zhǐ)数成份股中，中国(guó)宏桥、美团-W、紫金矿业、中(zhōng)国石油股份、携(xié)程集团-S、中国海(hǎi)洋石油等期间涨幅均超过50%。

再杀估值空间不大

值得注(zhù)意的是，港股市场近期大(dà)幅上涨(zhǎng)，很大程度上(shàng)仍属于此前 连续数年下跌后的(de)修复性质，后续能(néng)否继续上行，有赖于各项积极因素能否(fǒu)进一步积(jī)累和(hé)发酵(jiào)。

据(jù)Wind统计(jì)口径，恒(héng)生指数目前滚(gǔn)动市盈率（TTM）约为 9倍，仍低于最近10年的中位数(shù)和平均数，处于约(yuē)20%的分位点水平。此外，今年以来港股市场包括腾讯控股、汇丰控股、友邦保险等在内的多(duō)家公(gōng)司(sī)均大举(jǔ)回购股份。

颜(yán)招骏认为，目前港股(gǔ)绝(jué)对估值处于(企业低贷高存套路深 多部委见招拆招缓解资金空转yú)历史低位(wèi)，上市公司加大回购分(fēn)红力度进(jìn)一步提高内资对(duì)港股的配置 价值，成为推动股(gǔ)价向上的燃料(liào)。

许长泰 认为，中国内地和香港市场经过较长时(shí)间调整(zhěng)后(hòu)估值较具吸引(yǐn)力(lì)。只要内地(dì)和香港经济表现(xiàn)保持稳定(dìng)，房地产市场没有(yǒu)大事件发生(shēng)，对(duì)内地和香港股市未来3至6个月的表(biǎo)现较乐观。再者，假如美(měi)国市场出现较(jiào)大波动，而中国政府继续推出支持经济措(cuò)施，内地和香港股(gǔ)票可发挥避险功能。

颜招骏认为，港股再杀估值的空间不大，当前估值已(yǐ)处于历史底部，只是估(gū)值扩张(zhāng)的条件需(xū)要盈利预期改善(shàn)及美国10年期国债收(shōu)益率
不再上升的配合。目前已看到(dào)盈(yíng)利下修压力放(fàng)缓，有些板块的盈利甚至在上修，这些公司的估值有条件出现较大(dà)修复空间(jiān)，例(lì)如互联(lián)网、能源等。

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