周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整(zhě义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ng)个市场的平均回报。

　　而在义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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