A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(d异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写e)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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