昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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