AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金200mm是多少米，2000mm是多少米经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)200mm是多少米，2000mm是多少米到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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