当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗称，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来(lái)的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国(guó)银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善(sh2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗àn)倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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