尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达到(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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