在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(y清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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