财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。50克有多少参照物图片，50克有多少参照物>

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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