周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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